中国 AI 公司上市走港股、科创板还是美股?

港股先给出了公开定价锚。智谱 2026 年 1 月 8 日、MiniMax 1 月 9 日在港上市;上半年 155 家中企 IPO,其中港交所 82 家。队列还在加长:月之暗面 9 月初据报道向港交所秘密递表。彭博 10 月 6 日称,其计划 2027 年一季度在香港上市,考虑发行规模最高 50 亿美元。港股定价波动也大:智谱 9 月 25 日盘中总市值回落到约 3,000 亿港元,较 6 月 22 日盘中高点回落接近八成。

上市以来盘中峰值相对发行价:智谱 25.6 倍、MiniMax 8.1 倍(Wind,截至 2026 年 7 月中旬,公开市场行情)。据 EY,2026 年上半年港股 IPO 平均首日回报 61%(据报道)。

科创板是第二条路,也是智谱双轨的后半段:其科创板 IPO 已进入辅导验收,拟融资不超 150 亿元(截至 7 月 18 日)。上交所 6 月 17 日发布审核指引,AI 大模型企业可适用科创板第五套上市标准。DeepSeek 据报道已聘中信证券筹备科创板上市,目标 2027 年挂牌。双轨的分工是港股先拿流动性,科创板再补融资,市值回撤时科创板定价压力更大。美股一侧,美国 2026 年一季度无一家 AI 企业上市。本页只描述已有路径与样本,不构成上市建议。

AI 硬件已在科创板给出样本。长鑫科技 2026 年 7 月 27 日登陆科创板,IPO 融资约 579 亿元,为科创板史上最大。宇树科技 8 月 19 日挂牌,发行价 150.80 元,首日收涨 460.34%(公开市场行情)。