中国 AI 出海 2026:从产品出海到模型出海的新航线

判断先行:三波航线并行存在,但 2026 年的边际增量在第三波——模型出海。

第一波是流量工具出海,以字节系为代表:TikTok 与 CapCut 在 2025Q4 包揽全球非游戏出海应用收入、下载、MAU 三个榜单的前二名;字节 2025 年海外收入占比首次超过 30%(2024 年为 25%),但代价是 AI 重投入导致净利润大降超 70%,2026 年资本开支上调至超 2000 亿元。这一波的本质是移动互联网打法的延续,AI 是增强项而非商业模式本身。

第二波是 AI 原生产品出海:可灵、MiniMax(Talkie 等)、HeyGen、Manus 直接以订阅制在海外变现,收入结构与硅谷同行无异。这一波已经跑出了真金白银(详见第二章)。

第三波是模型与开源生态出海:DeepSeek、Qwen、GLM 以开源权重换全球开发者心智,再用 10-30 倍的 API 价差收割推理需求。Hugging Face 官方在「DeepSeek 时刻一周年」回顾中确认,中国开源模型已成为全球开发者生态的主导力量之一。这一波不再是卖产品,而是输出技术标准——也因此第一次触碰到了两国的国家安全神经。

判断先行:中国 AI 出海已越过「讲故事」阶段,头部产品的海外收入规模、增速与留存均优于国内。

可灵(快手):2026Q1 收入超 6.5 亿元,同比增长超 300%;截至 3 月 ARR 接近 5 亿美元,一年增长 4 倍。管理层在业绩电话会上披露海外与国内收入比约 75:25,海外用户留存率高出国内约 10 个百分点,B 端 API 与 C 端订阅双轮驱动。市场已出现可灵分拆独立融资、估值传闻达 200 亿美元的报道(未获官方确认)。

MiniMax:2026 年 1 月 9 日登陆港交所,募资 6.18 亿美元,散户认购超额 1848 倍,首日收涨 109%,市值突破 115 亿美元。招股书显示 2025 年收入的 73.1% 来自海外应用订阅——一家中国大模型公司,收入主体在海外。

HeyGen:6 月 25 日官宣 ARR 突破 2 亿美元,8 个月翻倍;30M+ 用户覆盖 196 国,85% 的财富 100 强是客户;累计融资 7400 万美元仅烧 2500 万,资本效率为 AI 应用公司树立了标杆。

Manus:2025 年 12 月收入 run-rate 达 1.25 亿美元,随后被 Meta 以约 20 亿美元收购——这笔交易的命运见第四章。

共性结论:视频生成与数字人是中国团队目前唯一同时具备技术代差与收入代差的品类;订阅制是主流变现方式;海外 ARPU 与留存系统性高于国内。

判断先行:开源是获客漏斗,低价 API 是变现引擎;中国模型正在从「备胎」变成美国企业的「默认第二供应商」。

最硬的数据来自 OpenRouter:据 CNBC 报道,美国企业调用中国模型的 token 份额自 2026 年 2 月 8 日以来每周稳定在 30% 以上,峰值达 46%——而此前 12 个月的均值仅 11%,2025 上半年更只有 4.5%。驱动力不是意识形态,是账单:OpenAI 与 Anthropic 订阅与 API 涨价撞上企业预算墙,而 DeepSeek-V3.2 每百万 token 定价约 $0.28/$0.42,较 Claude Sonnet 4.6($3/$15)便宜一个数量级;GLM-5.2 约 $0.6/$2.2;整体价差 60%-90%。

开源侧,Hugging Face 官方回顾确认 DeepSeek 系列稳居全球下载榜前列,与 Qwen 一起构成开源模型的中美双极。主权 AI 是开源打法的直接收获:新加坡 AI Singapore 将国家级模型 Qwen-SEA-LION-v4 建立在 Qwen3-32B 之上,理由是东南亚语言理解能力更强——开源权重正在替代商务谈判,成为进入主权市场的门票。

这门生意的本质是「水电煤」:单位毛利低,但需求刚性、切换成本随生态加深而上升。对创始人的含义:基于中国开源模型构建的应用层,推理成本结构天然优于绑定美国闭源 API 的同行,这是定价自由度的来源(展开见第六章)。